苏宁流动性危机:拿不回恒大战投还被国资买家“放鸽子”?

来源:本站原创 发布时间:2021-09-28

  去年,一张2017年的旧合照在网上再次流传。照片里,苏宁董事长张近东和恒大集团董事局主席许家印一块喝酒,看起来十分亲密。在拍下这张照片的两个月后,苏宁宣布向恒大作出200亿元的战略投资。

  而这张当年的合照之所以去年再次流传,是因为苏宁给出去的这200亿恐怕是有去无回了。

  去年11月,恒大由于债务危机,借壳深深房回A的计划宣告失败,苏宁投向恒大的200亿战投,最终只能转化成了恒大地产的普通股份。

  恒大的这笔拿不到回报的战投,也成了压垮苏宁的“最后一根稻草”。在这之后,苏宁就陷入了流动性危机。

  今天咱们就来聊聊苏宁的债务危机,从出售资产到寻求国资买家,苏宁都拿出哪些办法?这场流动性危机,又能否得到纾解呢?

  根据财新记者的统计,截至今年3月,苏宁光是在存续期内的公司债就有400亿元,其中有160亿在一年之内就会到期。

  同时,苏宁的零售主业多年来一直在持续亏损。在过去的六年里,公司为了维持账面盈利,保住自己的A股上市地位,一直靠的是出售资产的办法。

  今年一季度,苏宁易购就故技重施,通过处置子公司获得了15亿元左右的投资收益,再一次成功地扭亏为盈了。但要是扣掉这部分收益,苏宁一季度的亏损将会达到9.3亿元,亏损的幅度更是同比扩大了80%。

  然而,这个续命眼看着也难以为继了。相比于2018、2019年动辄卖出一百多亿的资产,在2020年,苏宁的非经常性损益项目金额已经大幅减少,只有25亿元左右了。

  在去年下半年的时候,恒大借壳深深房回A股上市的计划,最终告吹了。而苏宁呢,本来是想在这笔投资上大赚一笔,向恒大投资了200亿可转债。没想到回A这事儿直接黄了。

  去年9月,恒大地产发布公告,说在之前这1300亿战投里,其中有800多亿签订了补充协议,也就是把这笔战投转成普通股权来长期持有。

  在当时的签字仪式照片里,张近东紧紧挨着许家印站着的,笑容看起来却有点勉强。有苏宁内部人士就说了,张近东之前就已经知道许家印拿不出钱还债了,但在到了北京的第二天,还是去给许家印站了台。

  在巨大的现金流压力下,“苏宁系”的部分债券开始延期或爆雷。这个月16日,苏宁电器就发布公告,宣布本应当天兑付的一个私募公司债要再延期两年。这个债券叫“16苏宁02”,总额42亿元。

  而随着“苏宁系”连续爆雷,作为创始人、董事长和实控人的张近东,手中将近三成的股份已经被司法冻结了,从6月11日开始冻结三年。

  △6月15日早上,稳定两波中特!苏宁易购公告称,其控股股东张近东所持有的公司股份中,有27.68%(约5.4亿股)已被司法冻结,占公司总股本的5.8%。图为苏宁创始人、董事长张近东的资料图。图/IC photo

  另一边,苏宁电器作为苏宁易购的第三大股东,由于在股票质押上出现违约,不得不被动减持股份。

  光是在最近,这家公司已经有2950万股的股份被强平了。而在未来的半年里,预计最多还会有3.84亿股,同样面临着被强平的局面。

  今年2月,苏宁就突然发出公告,说大股东准备转让五分之一的股份。而在三天之后,宣布“接盘”的正是深圳国资。

  当时,深圳国资和苏宁签订了股份转让框架协议,在股权变更之后,两家深圳国资投资机构将会以合计23%的持股,让深圳国资成为苏宁实际上的第一大股东。

  这是因为,苏宁的绝大部分债务都是银行贷款。有一家股份制银行的公司部负责人,就告诉财新记者,要是有当地政府的支持协调,银行目前是很难抽贷的,再加上苏宁体系内部资产较多,所以“只要银行不动,就还是可以用时间换空间。”

  不过,深圳方面并没有真的拿出钱来。有两位接近交易人士表示,深圳国资的出资意愿正在减退。

  在这之前,深圳国资对苏宁展开了尽职调查,这个调查截至目前也并没有结束。让市场猜测深圳国资要退出苏宁的,是昨晚苏宁发布的两份公告。

  一个是说,之前宣布停牌了五天要进行股份转让,但是新股东还没出现,苏宁的股份转让还在推进当中。

  另一个公告表示,苏宁计划用增发股份和部分现金来作为对价,购买苏宁云新基金持有的项目公司100%的股权。

  这个苏宁云新基金,管理人是一家叫深创投的基金管理公司,实际控制人正是深圳国资委。有私募基金人士就分析说,这个动作正是把苏宁卖给深创投的资产,重新给买回来。

  在很多市场人士看来,苏宁是一家总部在南京的头部民企,那这个为苏宁纾困的“使命”就理所当然地落在了江苏国资的身上。

  有当地的银行高管就告诉财新记者,在这之前,南京的雨润和三胞等多家头部民企都曾经陷入过债务危机,曝出了违约风险。地方政府实在是不想看到苏宁再出事了,所以希望当地的国资能出手相助。

  △5月6日,苏宁宣布,江苏省国资、南京市国资与苏宁签署了组建新零售发展基金的框架协议。基金总规模200亿元,由江苏省与南京市国资、苏宁、社会资本共同出资。图/视觉中国

  6月2日晚上,苏宁易购发出了公告,说把上市公司5.59%的股份转让给了新零售基金,股权转让方是苏宁电器。

  这个新零售基金,今年5月底刚刚成立,总规模200亿元,股东是四家江苏国企。在江苏国资的牵头下,新零售基金将会给苏宁提供30亿元,为期10个月。

  而董事长张近东为了获得这个流动性支持,把手中超过一半的股权质押了出去。在10个月之内,张近东要用3.85%的年化单利来回购这部分股份。

  苏宁的困境,有江苏当地银行高管就直说了,“缺现金流只是表象,造血机能能否恢复才是本质。”

  苏宁是靠电器零售起家的,但偏偏是在这块业务上一直没能赚到钱。香港六和合全年资料06633。看来流动性危机的出现往往在于,本身的经营还没做好,就想玩点更高级的游戏了。

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